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论说发布信息
论说标题：《优必选2024年营收增长谨慎，东说念主形机器东说念主贸易化加快赋能——国外机器东说念主系列追踪论说（七）》
论说发布日历：2025年4月3日
分析师：付天姿，CFA，FRM（执业文凭编号：S0930517040002）
分析师：黄铮（执业文凭编号：S0930524070009）
重点成人卡通动漫
事件：优必选（9880.HK）发布2024年功绩，1）营收：24全年罢了营收13.05亿元，同比增长23.7%，显赫高于2023年4.7%的增长率，主要受益于滥用级机器东说念主和行业定制智能机器东说念主业务的大幅增长。2）利润：24全年罢了毛利3.74亿元，同比增长12.4%，但举座毛利率为28.7%，同比下滑2.8pct，主要系公司收入结构变化，毛利率较低的滥用级机器东说念主收入占比高涨。3）净利润：24全年归母净蚀本11.6亿元，同比收窄8.3%。
多元化布局运行增长，工业场景弘扬尤为亮眼。1）行业定制机器东说念主显赫增长：2024年面向汽车制造、物流、康养等场景的定制化措置有计算弘扬亮眼，收入达1.4亿元，yoy+126.1%。公司与东风柳汽、祯祥汽车、富士康、顺丰等头部企业深度合营，4Q24推出的工业东说念主形机器东说念主Walker S系列已进入世界广阔工场实训。2）滥用级机器东说念主增长赶快：2024年滥用级机器东说念主及智能硬件收入4.77亿元，yoy+88.1%。智能猫砂盆、泳池机器东说念主等新品跨境热销，国外渠说念布局生效显赫。3）教诲业务谨慎发展：2024年东说念主工智能教诲板块收入3.63亿元，yoy+4.6%。通过“行知PaaS平台+智能硬件”双引擎架构，隐私国内25个省份及国外20余国，构建从课堂到国际赛事的全链条教诲生态，捏续领跑AI教诲赛说念。4）理智物流业务有所下滑：收入同比下落17.5%至3.22亿元，主要系神色收入阐明周期较长，部分大神色的委用和验收延伸至2025年。
AI时代不停冲破，最新一代东说念主形机器东说念主Walker S2已认真亮相。2024全年公司插足研发4.78亿元，聚焦具身智能中枢时代冲破。自主研发的“群脑网罗（BrainNet）架构”罢了多机协同功课，救济复杂任务拆解与搬动；捏续开荒基于DeepSeek–R1的东说念主形机器东说念主多模态推理大模子，赋予机器东说念主“东说念主类学问级”决策智商。新品方面，公司瞻望将推出最新一代东说念主形机器东说念主Walker S2，其身高1.76米，分量69公斤，遴荐6种新材料，全身配备52个开脱度；此外，公司瞻望在2Q25推出基于Walker S2上半身的轮式底盘东说念主形机器东说念主以合适特定职责场景，并瞻望于1H25完成东风柳汽20台Walker S1的首次批量委用，用于SPS分料和搬运等职责。
贸易化进展捏续，订单储备充沛。1）汽车制造领域，Walker S1在汽车工场完成自主搬运、质料检测等高重叠性任务，并与L4级无东说念主车协同功课，提高制造截至。昔时将推出Walker S2、Walker S3、轮式底盘机器东说念主等居品，以合适更多利用场景和复杂条件。指标是在2025年完成百台界限的小批量量产委用，并已成立IHBU部门，与征询院合营鼓吹居品量产、部署及委用。2）C端理智硬件领域，将捏续推动智能家居居品的开荒，如猫砂机器东说念主及行将推出的智能割草机器东说念主M10，并策画扩张至M20、M30等更高端型号，对准泰西商场的深广需求。3）东说念主工智能教诲领域，全尺寸科研级机器东说念主“天工行者”以29.9万元廉价入场，蚁合高校与科研机构加快时代迭代。4）新址品方面，尽然智家策画2025年底前采购500台仿真东说念主形情感陪同机器东说念主，合营期内指标销量1万台。
投资冷落：优必选手脚世界东说念主形机器东说念主领域稀缺的“时代+场景”双运行主义，凭借全栈式时代布局与工业场景先发上风，已进入贸易化加快期。冷落捏续和顺公司东说念主形机器东说念主订单委用情况以及盈利智商的提高情况。
风险教唆：商场需求不足预期、时代发展不足预期、行业竞争加重等。
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